改變策略?軟銀押注科技股期權 加劇市場波動

日本軟銀集團最近成立了一個新的股票交易部門,其中包括一隻規模5.55億美元的12期基金。該部門購買了與價值約500億美元科技股掛鈎的期權,這種投資期權的做法也加劇了整個市場的波動。

改變策略?軟銀押注科技股期權 加劇市場波動

投資者普遍關注着美國市場科技股此前令人眩暈的上漲以及本周的下跌。除此之外,他們都在議論一筆對硅谷企業的巨大神秘押注,其規模足以帶動股市上漲。

據知情人士說,這一交易的投資者是日本軟銀集團。該公司購買了與價值約500億美元科技股掛鈎的期權。投資者和分析師清楚這些交易,但不清楚幕後推手。他們表示,這些交易活動將給整個科技行業帶來了巨大的推動力。

軟銀發言人拒絕置評。

盡管經濟受到疫情的嚴重影響,但股市今年反彈至歷史新高。隨着人們工作、學習和娛樂普遍轉移到網上進行,科技股一直處於領漲態勢,但最近幾周進入了一個新階段。

在本周股價下跌之前,蘋果公司市值自7月底以來已上漲近7000億美元,特斯拉公司股價上漲了一倍多,使這家電動汽車製造商躋身全球十大最有價值公司之列。

監管文件顯示,今年春天軟銀購買了近40億美元的股票,其中包括亞馬遜、微軟和Netflix等科技巨頭股票,還購買了特斯拉的部分股票。知情人士說,披露信息中沒有包括大規模期權交易,而期權交易的目的是在股市上漲到一定水平並鎖定收益的情況下獲得回報。

據知情人士透露,軟銀購買了與所購標的股票以及其他股票相關的看漲期權,數量大致相當。它還以高得多的價格出售看漲期權。這使得軟銀能夠從近期的股價上漲中獲利,然後通過向有意願的交易對手出售手中頭寸來獲取利潤。

投資者往往會支付少量溢價來購買期權,這讓他們名義上擁有的股票數量要大得多。據知情人士說,以軟銀為例,約40億美元的期權能夠帶來約500億美元的敞口。

包括蘋果、微軟、亞馬遜、Facebook和谷歌母公司alphabet在內的幾只大型科技股約占標普500指數的四分之一。當這幾只股票上漲或下跌時,會帶動整個大盤走勢。近幾周這些科技巨頭股票的大幅上漲已將股市推至新高,但也引發了人們擔憂,即一場危險平倉可能會拖累整個股市與它們一起下跌。

當地時間本周五,這種平倉的可能性成為人們關注焦點。以科技股為主的納斯達克指數連續第二天大幅下跌,跌幅達1.3%,這也是自3月份以來納斯達克指數最大的單周跌幅。

交易員們表示,諸如軟銀之類的投資可以部分解釋市場變化。期權交易如此活躍,以至於交易員表示這幫助推高了科技股的漲勢,並在整個市場釋放出異常活力。

期權策略在Salesforce等公司股票的上漲中發揮了作用。交易員說,Salesforce股價在發布業績後的一天內上漲了26%。期權是一種允許投資者在未來特定時間以特定價格買賣股票的合約,其中有看漲期權和看跌期權。交易員可以利用這些衍生品合約對股票進行定向押注,或對沖他們的投資組合。

投資者通常會購買與個股或標普500或納斯達克綜合指數等廣泛指數掛鈎的期權合約。當銀行和券商為投資者安排期權時,他們就是把自己承擔的風險拋給了整個市場。

為了將風險敞口降低為零,期權交易商會購買衍生品和股票。就看漲期權而言,這可能會給股票和指數再次帶來提振。隨着股價不斷飆升,又需要更多對沖,這就形成了火上澆油的局面。當市場走低時,這種對沖交易也會加劇整個市場的波動。

據交易員說,市場上有大量期權交易,很多投資者購買亞馬遜、Adobe、Netflix、Facebook以及微軟等股票的看漲期權。

部分期權交易活動來自Robinhood等交易平台的個人投資者。軟銀的做法表明,大型機構也在科技股期權交易狂潮中發揮了推波助瀾的作用。

券商Cornerstone Macro期權主管丹尼·基爾施(Danny Kirsch)在談到科技股期權交易激增時表示:「這加劇了市場波動。」

軟銀最出名的莫過於其所領導的千億願景基金,該基金投資於Uber和字節跳動等初創公司。但今年7月,軟銀創始人兼首席執行官孫正義宣布成立一個投資公開市場的新部門,其規模和策略類似於對沖基金。

這個部門的業務中包括一隻5.55億美元的12年期基金,其中三分之一來自孫正義的個人投資。其為軟銀進軍全球、跨越資產的投資雄心又添了一根觸角。孫正義經常會有一些奇思妙想,資金規模為5.55億美元,而555在日語中的發音是「go, go, go」。

軟銀最近才擺脫困境。此前其對辦公空間創企WeWork的押註失敗,後者要求軟銀出手救助。當疫情影響到全球客運業務時,軟銀集中投資於叫車初創公司的做法受到了打擊。在截至今年3月的財年中,軟銀錄得90億美元的虧損,是有史以來最糟糕的一年。

今年3月,軟銀股價暴跌,公司宣布了一項重大戰略轉變,將出售超過400億美元的遺留資產。現在這一數字已經超過500億美元,其中包括出售在美國T-Mobile公司、阿里巴巴集團和軟銀旗下日本電信子公司的股份。

其中大部分現金最初被指定用於股票回購和債務贖回。但在股價飆升後,軟銀暫停了今年3月宣布的回購計劃。孫正義說,軟銀並不急於回購更多債券中的更多部分,因為該公司有足夠現金來應對未來兩年的贖回,而債券持有人也並不是急於出售。

對孫正義來說,新成立的部門是完全不同的選擇。眾所周知,孫正義喜歡對年輕科技公司進行長期投資,其中最成功的莫過於其在2000年拿出2000萬美元對阿里巴巴的投資。相比之下,軟銀的新基金將主要投資於高流動性的上市公司,廣泛使用衍生品和槓杆來提高回報。

軟銀一些股東對這個新的股票交易部門感到不安。他們自己也投資科技股,但現在對軟銀現在打算做同樣的事情感到困惑。持有該股票交易基金三分之一股份的孫正義承諾,如果該基金在存續期到期時出現虧損,他將彌補該基金的部分虧空。

據兩名知情人士透露,在上個月的一次虛擬投資者會議上,孫正義被問及這些股份時表示,他愛冒險,會爭取利潤。其中一位知情人士說,孫正義告訴聽眾,「我不喜歡拿固定獎金和薪水。」

來源:cnBeta