A股喝茅台,港股吃火鍋:九毛九、海底撈齊創歷史新高

小長假效應在資本市場顯現,今日A股市場,貴州茅台歷史上首次突破2000元,港股市場上「火鍋英雄」齊齊發力,九毛九盤中觸及24.7港元,創上市以來新高,海底撈則一度暴漲超過8%,達65.45港元,同日刷新歷史高點,與此同時頤海國際、呷哺呷哺跟漲,也均逼近歷史高點。

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港股火鍋概念齊漲

從目前來看,在H股市上市的餐飲股多少都和火鍋有關。其中海里撈、呷哺呷哺和頤海國際的主業是火鍋,九毛九則是以西北菜起家,自2015年起,逐年開拓了四個子品牌——分別是以老罈子酸菜魚為主的「太二」、以煎餅為主的「2顆雞蛋煎餅」、主營重慶火鍋的「慫」,以及精品粵菜品牌「那未大叔是大廚」。其中,九毛九西北菜和太二為核心品牌,合計營業收入超過公司總營收的98%。去年八月下旬,九毛九集團在廣州低調推出了子品牌全新門店「慫重慶火鍋廠」,延續了太二隻做一種口味的酸菜魚這一極致菜品的打法,慫重慶火鍋只賣一款鍋底——牛油辣搭蔬果湯。專注聚焦一個單品的好處在於,提高後廚的效率,同時降低對廚師的依賴,更容易標準化。去年12月18日,慫重慶火鍋第二家店落子海口,且後續不排除在更多城市展店,九毛九發力火鍋界的決心可見一斑。

安信證券分析師劉文正認為, 從「慫」火鍋廣州第一家店來看,單店各項數據表現靚麗。「慫火鍋」的門店佈置、菜品設置以及自媒體宣傳文案的觀察,認為「慫」火鍋或有望複製太二營銷的成功,疊加公司在廣州、海南地區的管理人才和品牌客流資源,有望讓慫火鍋與太二形成協同效應,公司的火鍋業態或有望超市場預期,繼續看好公司的太二及火鍋業態潛力。

2020年火鍋市場突破萬億

九毛九為何選中火鍋的賽道?在九毛九集團董事長管毅宏看來,還是要回歸常識,大品類里才出大品牌。《2019中國餐飲業年度報告》數據顯示,2018年全國火鍋業實現收入8757億元,較2014年增長超52%,占全國餐飲業收入(42716億元)的20.5%,成為全國規模最大的細分品類。預計未來將持續保持快速增長,2019年達到9600億元左右,2020年雖然有新冠肺炎疫情影響,但是突破萬億依然可期。

與此同時,火鍋界的帶頭大哥,海底撈一直也呈現擴張態勢,東吳證券分析師湯軍以海底撈為首的火鍋模式,依然是餐飲非常重要的賽道。湯軍預計海底撈去年前三季新開店數超360家,上調2020年及2021年新開店預期至500和600家;客單價提升亦有望超預期:伴隨產品結構調整,預計2020年、2021年各線城市門店客單價將提升3%至8%;此外天氣轉涼進入火鍋旺季,四季度翻檯率有望進一步復甦。
預計海底撈2020年、2021年營收分別達到296.4億(+11.6%)和578.1億(+95.0%)。持續看好公司發展,上調至「買入」評級。

此外呷哺呷哺品牌已逐步走出轉型陣痛期,湊湊品牌剛開始發力,增長動能強勁。根據國元國際的預計2020年-2022年每股收益或分別0.05/0.48/0.62元,作為休閒小火鍋的龍頭企業,當前估值不及行業平均,較為吸引,給予22.0港元的目標價。

火鍋市場規模巨大,但這個行業競爭門檻很低,火鍋是標準化難度最低的領域,只需要底料+新鮮自助食材的特殊品類,不需要廚師,消費者也可以自助服務,因此更容易規模化擴張。

以海底撈、呷哺呷哺為代表的火鍋業早就把火鍋業打造成了餐飲業中標準化最高、規模化程度最高的行業。

但這並不是所謂的終點,餐飲行業的競爭壁壘仍是一個亟待解決的難題。

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來源:kknewsA股喝茅台,港股吃火鍋:九毛九、海底撈齊創歷史新高