董明珠的員工持股計劃為什麼招人罵

格力電器5折員工持股計劃備受質疑,格力電器股價已連續下跌兩天,在6月22日盤中更是創出年內新低,股價表現是股民對格力電器員工持股計劃最直觀的態度。股民不滿的首要問題在於,格力電器拿出至少195億元回購股票,然後把股票低價用於股權激勵,董明珠和員工將能獲得超過20億元的獲利,其中董明珠個人將獲得8.3億元的浮盈,而廣大的股東卻失去了100多億元的上市公司淨利潤,其中投資者的心情顯然難以平復。

董明珠的員工持股計劃為什麼招人罵

其次,股民認為員工持股的業績考核條件太過簡單。第一年淨利潤增長不低於10%,第二年淨利潤較初值增長不低於20%,如果格力電器真是這樣的利潤增長率,那麼公司股價將會出現巨大壓力,因為其成長性將值得投資者懷疑,如此簡單的達標條件,跟白送又有什麼區別?而且從客觀環境看,憑董明珠的實力,即使公司業績真的沒能達到行權標准,她也一定有能力讓格力電器連續兩年達標,所以本欄說,這個員工持股計劃幾乎不存在泡湯的可能,這就是給董明珠和員工派發的大禮包。

本欄支持員工持股計劃,但是卻反對這種高價回購股份,然後再低價半賣半送給員工和高管的行為。如果是回購股份,就應該老老實實注銷掉,減少股本,如果一定要用於員工持股計劃,那麼員工持股計劃所支付的購買價格,一定也不能低於回購價格,本欄相信,如果公司業績持續增長,公司高管和員工兢兢業業為股東創造價值,那麼公司股價是能夠持續走高的,員工持股計劃即使是按照回購價格買入,也是有利可圖的。

當然,本欄最推崇的還是用新增股本來實施員工持股計劃,而考核條件也不用參考淨利潤或者增長率等指標,就直接看股價。例如格力電器當前股價49.82元,那麼就直接給董明珠和員工為期三年的美式看漲期權,行權價格60元,這樣如果格力電器在董明珠和員工的共同努力下,業績提升,股價自然會出現上漲,當股價上漲到超過60元的時候,董明珠和員工就有條件行權獲利,因為股東也在股價上漲的過程中得到好處,所以股東也不會有巨大的抵觸心理,這才是雙贏的格局。

董明珠的員工持股計劃為什麼招人罵

相比先是高價回購,降低股東的股票含金量,然後再低價賣給董明珠和員工,讓股價隱性除權,投資者事實上遭受了兩面挨嘴巴,難怪投資者會「用腳」投票。員工持股方案一出,投資者就賣出持股,格力電器的近期走勢難道還不能引起董明珠的重視嗎?

如果格力電器的業績真的很牛,即使股東真的覺得心里不爽,也只能打掉牙往肚里咽,畢竟公司業績好,成長性好、自然不捨得賣出。但是對比美的集團和格力電器,格力電器18.77元的每股淨資產只產生了0.58元的每股收益,而美的集團16.68元的每股淨資產卻能產生0.93元的每股收益,雖然說每股收益並不能完全反映一家公司的投資價值,但是在一定程度上也能說明一些問題,至少現在並沒有理由說格力電器的盈利能力強於美的集團。

從股東持股比例看,格力電器的持股相對分散,第一大股東持股比例只有16.93%,是香港中央結算有限公司;第二大股東是珠海明駿投資合夥企業(有限合夥),這應該是實際上的第一大股東,故在一家股東持股非常分散的公司中,公司的管理層就顯得力量非常強大,於是這樣的員工持股計劃也就會順利出台。假如換做一家第一大股東絕對控股的公司,那麼公司管理層就很難推出這種嚴重損害股東利益的計劃。

還有最重要的一點,就是12000名員工受到激勵鼓舞沒有問題,但是董明珠是否真的有必要受到激勵,她是否有必要購買3000萬股股票,占整個持股計劃的約30%,這次的員工持股計劃,究竟是在激勵員工還是在獎勵董明珠?這或許也就是投資者感到不爽的重要原因。

本欄想說,二級市場投資者都是比較好說話的,如果格力電器的股價真的持續走高,二級市場投資者也不會為難董明珠,但是近幾年格力電器的股價表現一直不理想,此時董明珠還要巨額獎勵自己和員工,確實有些說不過去。

本欄建議,如果格力電器真想實施這一員工持股計劃,不妨在行權條件上加上一條,即二級市場股價在最近的20個交易日內收盤價均處於70元上方。

來源:cnBeta