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《絕地潛兵2》官方公開了5月的戰爭債券預告，新的物品將於5月9日正式亮相，戰爭債券預計每月的第二個周四更新，本期及往期的債券內容不會過期，玩家可以根據自身情況「肝」通行證。 《絕地潛兵2》官方還宣布，該作將進行「帳號綁定更新」，因本推出時存在技術問題，故暫時允許玩家自行選擇是否將STEAM帳戶和PSN帳號綁定。不過為了玩家的遊戲體驗，官方決定將於5月6日起，所有STEAM新用戶都需綁定PSN帳號。當前STEAM玩家從5月30日開始會收到強制登錄提示。 預告截圖： 來源：遊俠網

視頻欣賞： 視頻截圖： 來源：遊民星空

《絕地潛兵2(Helldivers 2)》將於3月15日推出第一批免費內容更新，全新戰爭債券「遙遙領先」擁有強勁的威力，將為你提供增強自由武裝配置，解鎖超未來風盔甲、發射雷電的槍械、超有型披肩和傳奇表情。 其中將包括EX系列原型外骨骼盔甲，EX-03、EX-16與EX-00;全新系列的電力武器LAS-16「鐮刀」、SG-8P等離子「制裁者」、ARC-12「雷霆」，你還可以解鎖名為G-23眩暈彈的全新眩暈榴彈，以及LAS-7「匕首」手槍。這些將助你撕裂戰場上的異星敵人! 你還可以利用三款顏色和設計都配套的新披肩搭配你的盔甲套裝。每款披肩還有配套的玩家名片，以及三款新的表情。 與前作不同，高級戰爭債券可以使用超級銀幣解鎖，超級銀幣可以從遊戲內商店購買，也可以通過探索興趣點在任務中發現。 來源：遊俠網

絕地潛兵2戰爭債券作用介紹 戰爭債券是什麼? 通過戰爭債券，可以解鎖多種裝備，換上時髦的裝扮投身星系戰爭，但是這些裝備也會反映超級地球的戰況變化。 這些物品每一件都會有獨特的效果，為玩家提供更多戰術選擇，你會在遊戲里見到非常酷炫的物品，每一件都會讓你在執行任務期間擁有更多解決難題的手段。 關於戰爭債券的使用 戰爭債券包含了許多可解鎖內容，可以通過多種方式獲得這些內容。 除了超級地球慷慨贈送的第一期戰爭債券「絕地潛兵總動員」以外，你可以使用超級貨幣解鎖新的尊享戰爭債券。 超級貨幣可在遊戲內商店購買，也可在探索特殊地點的任務里獲得。 擁有戰爭債券以後，你可以花費辛苦獲得的獎章解鎖心儀的玩具。完成目標、任務和行動都可以獲得獎章。探索戰場這種傳統方式也可以獲得獎章。 來源：遊俠網

【石油債券】 提高經驗獲取，不好用 【裝備合成規則】 綠色=三個相同的白色合成綠色。 藍色=三個相同的綠色合成藍色。 紫色=三個相同的藍色合成紫色，紫色加一=兩個紫裝(需要任意紫)。紫二=一個紫一加兩個任意紫裝備。 金色=兩個相同的紫二合成金色，金一=金+任意金，金二=一個金一加兩個任意金色裝備，金三=一個金二加兩個任意金。 紅色=一個金三+兩個金一合成紅色。 來源：遊俠網

年報公佈後首個交易日，該公司3.7美元/ADS股價較上市首日創出的10.49美元/ADS的高點已下挫64.37% 《投資時報》記者 孟楠 現在，是考驗心髒的時間。 僅僅兩週，即從2.81美元/ADS暴漲251%至9.87美元/ADS；再經過12個交易日後，3.21美元/ADS的股價表現宣告一段高達七成的跳水幅度。 優信有限公司（下稱優信，UXIN.O）股價在2018年年底至2019年年初一個月里的「上躥下跳」，幾乎令所有的中小股票持有者處於崩潰邊緣。 但，這或許只能算作前奏。 2019年3月14日，號稱「二手車電商第一股」的優信發佈了未經審計的2018年第四季度財報以及全年業績報告。報告顯示，2018年全年實現總營收33.15億元，同比增長69.9%；淨虧損減少44.02%至15.38億元。 此外，該公司2018年第四季度總營收為11.37億元，同比增長61.6%；經營虧損和淨虧損分別由上一年同期的4.83億元和9.02億元，收窄至2.66億元和2.66億元和3.15億元。注意，官方數據顯示，當季錄得68.9%的毛利率，已創出其上市以來單季毛利率的新高。 作為優信董事長兼CEO，戴琨似乎有理由高調。他說：「優信上市後的首份年終業績單繼續保持強勁增長的態勢。高速增長的數據意味着消費者對優信品牌服務的認可，也代表着優信商業模式日益成熟，持續引領着中國二手車行業的快速變革。」 一邊是同業中的人人車陷入千人裁員風波，而瓜子二手車的創始人則因壓低估值多輪融資，面對不斷攤薄的個人股權不得不提前啟動「AB股制」；而另一邊，在資本市場搶先卡位的優信卻交出不錯的財務數據。受上述因素影響，優信盤前股價漲幅一度飆升至16%。 然而，盤前諸多利好加持的漲幅，卻在美股正式開盤後瞬間化為泡影。15分鍾內接近30%的跌幅，讓一度看見「回血」希望的優信股票投資者徹底喪失信心。 截至14日收盤，優信股價報收3.79美元/ADS，跌幅仍達17.61%。而財報公佈後的首個交易日，該公司股價續跌2.37%至3.7美元/ADS，較上市首日創出的10.49美元/ADS的高點已下挫64.37%，而市值僅為10.82億美元，較其9美元/ADS發行價對應的市值蒸發近六成。 優信股價的「過山車」行情頻繁出現由何原因觸發？對於財報公佈當日的諸多利好消息，該公司是否存在避重就輕誤導投資者的情況？是否對投資者隱瞞了重要財務信息？基於經營虧損實際上並未有明顯收窄，優信未來將採取何戰略來真正實現盈利？公司目前又有哪些融資計畫？ 針對上述投資者關心的問題，《投資時報》記者發送采訪提綱至優信投資者關系部，但截止發稿日並未收到對方回覆。 剝離財技經營虧損還在擴大 劉謙這一類的近景魔術師，最重要的手法就是將觀眾視線引向他故意突出的情境或道具，從而忽略其必須掩蓋的機關。事實上，單季度的虧損收窄，並不能改變優信2018年全年主營業務仍然巨額虧損的現狀。而這，恰是其股價崩塌的主要原因。 數據顯示，優信2018年淨損失為15.38億元，較上年27.48億元的淨虧損大幅減少12.1億元。至於淨虧損收窄的原因，優信方面的解釋是，「Fair value change of derivative liabilities（衍生負債公允價值變動）」帶來的收益增加。 需要說明的是，隨着優先股在首次公開發行時轉換為普通股，衍生負債的影響已不存在，該數據的變動對公司2018年第三季度和第四季度的影響均為零。 而2018年全年衍生負債公允價值變動為優信帶來的的收益是11.85億元，2017年的數據則是虧損8.86億元。這也意味着，如果剔除該數據變動對優信財報數據的影響，經「還原」後該公司2018年淨損失應為27.23億元，較2017年18.62億元的淨虧損實際增加近10億元。 同時，該公司2018年非公認會計原則（NON-GAAP）調整後的淨虧損為16.71億元，同比僅小幅收窄1.46%，而全年經營虧損（Loss from operations）則達25.66億元，同比增長逾四成。 來看細項分析。其中在費用支出方面，優信2018年銷售和營銷費用同比增漲22%至26.87億元，占當期總營收的比例高達80.78%。 然而在互聯網人口/技術紅利處於退坡期的背景下，持續增加的營銷費用已無法支撐「流血」中的優信保持高速增長。數據顯示，該公司2018年四個季度的營收增速分別為93.19%、86.06%、74.59%和69.9%，呈明顯下滑趨勢。 更值得注意的是，隨着二手車交易主營業務虧損的擴大，優信的戰略重心逐漸開始向金融業務傾斜。 2018年財報數據顯示，該公司第四季度2C貸款業務錄得營收6.2億元，同比增長81.3%，占第四季度總收入的比例為54.53%；全年2C端貸款業務貢獻營收17.74億元，占總收入的53.51%。 盡管該項業務增長迅速，但一個負面結果卻是M3+余額拖欠率卻由上年的1.37%上漲至1.41%，進而造成擔保責任損益（Gains/Loss from guarantee liability）虧損190萬元 。 據悉，優信的資產負債率已由2018年二季度的58.12%躥升至67.73%。而截至2018年年底，該公司現金和現金等價物為8億元，短期負債主要包括6.25億元的短期借款和11.8億元的可轉換債券，合計18.05億元。 算一筆賬吧，該公司目前每個季度還需要超過10億元的運營費用。這也意味着，在未來償債壓力不斷加大的同時，該公司必須嘗試新的融資行動，但低迷的股價及真實的財務表現又勢必令其付出更高的代價。 3·16視頻中的優信 逃得了初一，躲不過十五。中國民間俚語中早已透出某種必然性的規律。 其實都不必等待這麼長時間。雖然並未因2018年經歷「套路貸」「事故車」「調表車」「數據造假」等亂象登上2019年3月15日當天的曝光企業名單，但次日一則名為「臥底揭秘優信二手車黑幕：事故車當好車賣」的視頻，仍將本以為過關的該公司再次拉回公眾視野。 《投資時報》記者瞭解到，上述視頻由新聞短視頻APP梨視頻提供，並於3月16日發佈於新浪（SINA.O）視頻的「315曝光台」頻道，僅當日在新浪旗下平台的總播放量就超過200萬次。 據悉，該視頻內容系依據7小時的實拍視頻素材剪輯而成，已保留所有鏡頭畫面在內的完整證據。而包括全國多地消費者自曝遭遇優信二手車「事故車」「套路貸」「315項排查」全靠肉眼，以及18萬公里以內肆意調表等多種「黑幕」。 該視頻內容顯示，在「事故車」方面，優信二手車平台出售的某「優信認證」的寶馬車，交易檢測結果顯示除更換過擋風玻璃外無任何其他問題，但消費者購車後卻在短時間內遭遇了無法啟動的尷尬。通過寶馬4S店檢測後的結果顯示，該車曾發生過重大交通事故，更換過的零部件數量達60項。 至於套路貸方面的例子，則是消費者貸款本金在簽署購車貸款合同後莫名增加，而增加部分則被冠以「服務成本」的名頭。一位優信業務員還向「臥底」總結附加費用信息藏在合同的隱蔽處、以各種理由催促客戶短時間內簽字和費用儘量不談等「套路訣竅」。 關於「315項排查」，該視頻拍客暗訪的優信車輛檢測員表示，「我都不知道多少項，那都是廣告上說的」、「檢測只能憑眼睛看，沒有設備」、「公司不提供，確實看不出來。」 關於肆意調表的行為，在優信工作人員看來，「幾乎99%的車都存在調表現象。如果18萬公里以內調表，沒有關系。」 來源：華人頭條A 來源：投資時報

每經記者：董青枝 每經編輯：陳夢妤 股市與樓市是中國最受關注的兩個市場，關聯緊密又各有不同。這里流動着巨量資金，是中國經濟的晴雨表。 「股市的春天已經來了，房企的春天正在到來。」英大證券首席經濟學家李大霄於3月19日在2019觀點地產年度論壇上直言。 在李大霄看來，隨着資本、利息成本的降低，整個股市或者樓市都會被看好。 李大霄坦言「股票要漲了」，錢有得是，中國是第二大股票市場，同時也是第三大債券市場，全球資金通過債市進來，所以要把握股票和債券市場的機會，從這兩個地方拿錢。 此外，他建議企業回購股票，現在是給幹部和員工做持股計畫的最好時機，2015年做員工持股計畫的都是套員工的，而現在做員工持股計畫，就是給員工積福的。 「地產股估值錯誤了。」李大霄稱，地產也是永續經營行業，不是說明年就不做的，現在資本市場上對地產股的估值是嚴重錯誤的。 什麼才叫好股票？李大霄指出：「當一個好公司被人拋棄的時候，它就變成了好股票。」 李大霄認為，現在是大魚吃小魚的最好時候，是行業重組、並購、收購的最佳機會，也是利用資本市場把自己壯大，吞並其他來不及利用資本市場的人的最佳時候。 他指出，中國將在不久的將來，從第二大經濟體向第一大經濟體奮勇前行，中國的地產會逐漸占據全球最有吸引力的地方。在這個過程中，一大批好企業將脫穎而出，我們緊緊抱牢他們的股權，享受他們不斷成長的過程。 （封面圖片來源：攝圖網） 每日經濟新聞 來源：華人頭條A 來源：騰訊

金融界美股訊 法國金融穩定委員會週一下令，各銀行必須持有額外資本，以防當前的信貸熱潮在未來轉向崩潰。 包括財政部長和央行行長在內的委員會給在法國經營的銀行一年的時間，將反週期銀行資本緩沖在風險加權資產的占比提升至0.5%。 一位與該委員會關系密切的消息人士表示，預計法國銀行不需要在市場上籌集額外資本來滿足新要求。 該委員會去年6月已首次實施反週期緩沖，在信貸強勁增長的情況下將資本緩沖在資產中的占比設定在0.25%。 但自那以來，貸款需求沒有顯示出放緩的跡象，因為法國企業繼續大舉購買廉價債券。根據法國央行的數據，今年1月，銀行向非金融企業發放的貸款較上年同期增長6%。 法國是歐元區貸款增速最快的國家之一，遠高於歐洲央行今年預測的1.4%的增速。 因此，企業債務已穩步攀升至GDP的74%，而強勁的抵押貸款已將家庭債務推高至GDP的59%。 雖然銀行通常不贊成被要求持有額外資本，但這一緩沖措施旨在確保它們在信貸週期惡化時能夠繼續放貸。 在經濟低迷時期，該委員會可以允許銀行釋放額外的資本，以便在經濟最需要的時候繼續放貸。 來源：華人頭條A 來源：金融界網站

簡介：銀億股份再度漲停，該股已經連續三日漲停。盤後數據顯示，一機構席位今日賣出1.68億元，華泰證券北京雍和宮證券營業部買入5076.37萬元，安信證券成都交子大道證券營業部買入4920.58萬元。 3月14日，銀億股份再度漲停，該股已經連續三日漲停。盤後數據顯示，游資活躍，機構卻在大筆拋售。 其中，一機構席位大手筆賣出1.68億元，華泰證券北京雍和宮證券營業部買入5076.37萬元，安信證券成都交子大道證券營業部買入4920.58萬元。 3月13日晚，銀億股份公告稱被強平0.09%股份。根據公告，2019年3月12日至2019年3月13日即股票異常波動期間，銀億控股銀河證券信用賬戶被動減持公司股份3,638,111股，占公司總股本的0.09%。 此前，銀億股份公告，預計2018年歸屬於上市公司股東的淨利潤同比下降75.02%—87.51%。其主要原因是並購形成的商譽存在減值風險，而此前「15銀億01」債券已經違約，且該公司4隻債券信用等級均由BBB下調至C。 截至收盤，銀億股份報5.07元，漲9.98%，偏離值12.31%，換手率8.61%，總成交額10.80億元。 來源：華人頭條A 來源：第一財經

【深度】寧夏前首富「鬧錢荒」：百億煤化工項目縮水後仍現巨額資金缺口 寧夏前首富黨彥寶正力圖打造由能源化工和新能源編織而成的「能源夢」。 記者 |曹恩惠 編輯 |王立峰 寧夏最大的民營煤化工廠——寧夏寶豐能源集團股份有限公司（下稱寶豐能源），近日在證監會官網披露了招股說明書，將「缺錢」的煤化工重資產項目推到台前。主導這場劇目的主角，則是寧夏前首富黨彥寶。 2014年，黨彥寶憑借55億的身家成為寧夏新首富。但近兩年來（2017年、2018年）的胡潤百富榜顯示，他的財富值一直停留在85億元，未見增長。眼下，這位前寧夏首富遇到了新「危機」：他所控制的寶豐能源，於2017年開工建設的焦炭氣化制60萬噸/年烯烴項目（下稱烯烴項目），遭遇了巨大的資金缺口。 根據招股說明書，寶豐能源擬募資74億元用於該烯烴項目的建設。實際上，該烯烴項目投資規模已經大幅「縮水」。2017年底報送的招股說明書顯示，該烯烴項目原計畫投資規模約211億元。而到了最新的招股書中，該項目投資規模降至約153億元。但寶豐能源卻大幅提升了該項目的募資金額——該項目計畫IPO募資金額卻由54億元增加至74億元。 這一系列變化，顯示出黨彥寶所遭遇的資金壓力。可事實上，他的寶豐能源並不是一個不賺錢的煤化工企業，2018年，這家公司淨賺約37億元，淨利潤五年內增了31倍。 那麼，寶豐能源為何「鬧錢荒」？這位前寧夏首富有何野心？ 五年淨賺約100億卻仍「缺錢」 以煤炭采選為基礎，寶豐能源圍繞着現代煤化工產業鏈，打造了烯烴、焦化和精細化工三個板塊的主營業務結構。該公司近些年來的主營收入構成顯示，烯烴和焦化產品所貢獻的營業收入，已經遠超過精細化工產品，成為寶豐能源的兩大核心收入來源。 而本次IPO的主要目的，正是為寶豐能源的烯烴項目籌資，足見該公司將烯烴業務視作未來業績的最大籌碼。 過往的業績數據顯示，烯烴業務能為寶豐能源帶來極強的利潤。該業務在盈利能力方面，比焦化業務有着顯著優勢。 參照2014年至2018年的財務數據，烯烴業務五年里累計實現營業收入204.85億元，貢獻毛利89.76億元，毛利率穩定維持在43%上下。相較之下，寶豐能源另一大板塊焦化業務，同期則累計實現營業收入171.95億元，貢獻毛利59.89億元，毛利率變動區間則從3%跳躍至51%，波動明顯。 烯烴業務憑借較為穩定的毛利率和較強的盈利能力，成為本次IPO募資的主要擴產方向。而整體來看，過去五年里，寶豐能源則依靠烯烴和焦化兩大核心業務，賺得「盆滿缽滿」：2014年至2018年，寶豐能源累計實現營業收入439.15億元，淨賺99.65億元。 寶豐能源最近五年營收表現。來源：Wind 寶豐能源最近五年淨利潤表現。來源：Wind 且值得注意的是，與同行企業相比，寶豐能源上述兩大業務的盈利能力較為突出。 根據招股說明書，寶豐能源烯烴業務可對比的企業為國內兩大煤炭龍頭企業中國神華（601088.SH）和中煤能源（601898.SH）。數據顯示，在烯烴產品的單位售價方面，寶豐能源的聚乙烯和聚丙烯整體高於兩家公司，而其單位成本則遠遠低於這兩個對手。因此，寶豐能源烯烴業務的毛利率遠超兩家龍頭企業——2018年上半年，該公司聚乙烯毛利率為43.28%，分別高出中國神華和中煤能源18.4個百分點、17.95個百分點；該公司聚丙烯毛利率為44.36%，分別高出中國神華和中煤能源22.99個百分點、22.86個百分點。 寶豐能源焦化業務可對比的企業為A股公司美錦能源（000723.SZ）、寶泰隆（601011.SH）、西山煤電（000983.SZ）等。數據顯示，在焦炭的單位售價方面，寶豐能源的價格普遍低於可比公司，但藉助生產焦炭的原料煤多數來源於自身煤礦的供給優勢，極大拉低了生產升本，因而致使該公司的毛利率普遍高於可比公司。 然而，雖然「賺錢效應」極強的兩大業務在五年時間里，給寶豐能源帶來了將近100億元的淨利潤。但該公司仍然處於「缺錢」狀態，其現金流的壓力有所增加。 財務數據顯示，截至2018年底，寶豐能源的貨幣資金為14.34億元，五年來減少了近9億元。 那麼，這五年來，寶豐能源的錢都「花」哪兒去了呢？ 重資產模式撐起的民營煤化工帝國 作為寧夏地區最大的民營煤化企業，寶豐能源豪擲427億元，建設了目前全國規模最大、產業鏈最完善的循環經濟工業基地寶豐能源基地。這背後，包含着該公司年產30萬噸聚乙烯、年產30萬噸聚丙烯、年產30萬噸煤焦油加工、年產170萬噸甲醇、年產400萬噸焦化以及年產1000萬噸煤炭洗選等貫穿煤化工產業鏈的生產能力。 煤化工行業具備典型的重資產特徵，尤其強調對資金的需求。因此，寶豐能源這一民營煤化工版圖的建成，是一場投入與產出效益的長跑較量。 財務數據顯示，截至2018年底，寶豐能源固定資產為150.66億元，在建工程為58.67億元，兩項合計近210億元，占資產總額比例為78%。這便代表着，寶豐能源過去所賺的錢基本上都需要用於固定資產建設上去。 但重資產模式下，寶豐能源過去五年所掙得的資金完全滿足不了重大的項目建設。 截至2018年底，寶豐能源有四大在建項目：紅四煤業項目、丁家梁煤礦項目、焦炭氣化制60萬噸/年烯烴項目以及馬蓮台煤礦安全技術改造項目，期末賬面余額顯示，上述四個項目目前已投入資金分別為17.36億元、13.29億元、25.01億元和1.03億元。 而招股說明書披露的項目預算金額顯示，上述四大在建項目的預算分別為27.15億元、14.30億元、152.79億元以及7.95億元。這意味着，距離這四大在建工程完成，寶豐能源還有約145億元的資金缺口。即便未來該公司能成功上市，通過IPO解決烯烴項目74億元的資金，其還有71億元的資金「窟窿」需要填補。 顯然，寶豐能源在在手貨幣資金並不充足的情況下，未來就要各種途徑募集資金解決其巨大的資本開支壓力。 現有主營業務的獲現能力並不能完全滿足「造血」需求。 值得肯定的是，寶豐能源主營業務目前的現金流正不斷充沛。財務數據顯示，五年里，該公司經營活動產生的現金流量淨額已由2014年的6.48億元，翻數倍至2018年的32.65億元。且藉助資源、成本和產業鏈優勢，其淨利潤五年內增加了31倍至36.96億元。 但該公司變現和盈利的穩定性，也受到來自煤炭和原油價格波動產生的「威脅」。 近兩年來，寶豐能源銷售毛利率穩步回升，2018年，這一數據達到46.90%。但是，該公司烯烴業務的毛利率逐年下滑。財務數據顯示，2016年至2018年上半年，寶豐能源聚乙烯產品的毛利率由50.43%逐年下降至43.28%；同期，該公司聚丙烯產品的毛利率則由45.61%下降至44.36%。 甲醇是烯烴產品的主要原料，占據約七成的成本。寶豐能源的烯烴產品毛利率之所以普遍高於同行企業的原因，在於該公司甲醇幾乎源於自製而鮮有外購。甲醇的自製單位生產成本和外購平均價格的差異，便足以說明寶豐能源烯烴產品毛利率之高的原因——2018年，寶豐能源自製甲醇的平均單位生產成本為每噸1234.38元，而同期外購甲醇的平均價格則每噸高達2043.98元。 然而，縱向對比發現，2016年至2018年，寶豐能源自製甲醇的單位成本正逐年攀升——單位成本由2016年的923.32元/噸，增加至2018年的1234.38元/噸。而自製甲醇單位成本的上升，源自於該公司外購原煤價格增長所致，這也意味着，煤炭的價格波動依然會影響着該公司烯烴業務成本的控制。 與此同時，烯烴產品的售價也與國際油價格高度關聯。業內分析人士指出，烯烴產品的價格與國家油價基本保持正相關性。而數據顯示，國際原油價格近些年來處於較強烈的震盪態勢中。 變現和盈利的穩定性受到考驗下，寶豐能源近些年來則通過舉債「補血」。 該公司籌資活動產生的現金流量表明細顯示，寶豐能源五年來均保持着每年30億元上下的借款籌資，相應地，該公司每年也需支付30億元至40億元的債務償還現金。以2018年為例，寶豐能源短期借款為10.86億元，較2017年底增加1.96億元；長期借款和應付債券分別為23.90億元、30.75億元，較2017年底分別增加3.34億元、5.43億元。同期，該公司一年內到期的非流動負債為21.94億元。 整體而言，截至2018年底，寶豐能源帶息債務和淨債務分別為87.46億元、73.11億元，較2017年分別增加5.63億元、10.48億元。這其中，其約57%的債務為短期債務。 寧夏前首富的「能源夢」 寶豐能源的第一大股東為寧夏寶豐集團（下稱寶豐集團），為黨彥寶所控制。該集團已形成橫跨能源、房地產、商業、工業產業、貴金屬領域的板塊業務。 其中，被黨彥寶力推於聚光燈前的，則是能源業務。一份由黨彥寶在2017年末一公開場合所做的演講內容顯示，他將「發展以煤為原料的循環經濟」和「加快綠色、新能源產業發展」視作其新時代實體企業發展戰略。 承擔「以煤為原料的循環經濟」發展任務的是正在IPO的寶豐能源，而早在2016年，黨彥寶便將寶豐集團旗下代表着新能源產業的光伏資產運作上市。 2016年初，黨彥寶通過其控制的峰騰企業，對港股公司馬仕達國際（03966.HK）發起要約收購。當年5月，馬仕達國際正式更名為中國寶豐國際（下稱寶豐國際）。 同年，寶豐集團在與銀川開工建設當年全國最大的單晶光伏電站（規模達700MW，下稱銀川項目）則成為寶豐國際日後主要的營收來源。 不過，這個大型光伏電站建設規模並不是一步到位。截至2017年底，寶豐國際的銀川項目裝機規模才350MW。預計到2018年末，這一規模僅為攀升至390MW。 即便如此，上述光伏業務也為寶豐國際帶來不錯的現金流。2018年上半年，寶豐國際光伏發電業務收入約3億元（人民幣，下同），占總營收入的64%，並助推該公司的毛利率攀升至60.9%，較2017年同期增加了7個百分點。 可觀的盈利能力，讓黨彥寶決定繼續擴大光伏業務的目標規模。於是，他在2017年末的那場公開場合表示，未來將規劃建設3GW光伏發電項目。 然而，光伏同樣是資金密集型產業。左手能源化工板塊百億煤化工項目，亟待資金補充建設；右手新能源板塊兩年前光伏項目，還尚未建設完成卻又拋出「宏偉計畫」。 因此，對於這位寧夏前首富而言，要實現他的「能源夢」，未來則需跟「錢荒」做好持久戰准備。 責任編輯：張恆 來源：華人頭條B 來源：界面

美債市場是全世界最大的固收資產市場。直到今天，美元領先的儲備貨幣地位仍然穩固，全球投資者都在源源不斷地買進美債。 不過，美國財政部借款咨詢委員會已經在最近一次季度會議中提示，隨着美國政府預算赤字激增，海外投資者也已經持有了大量的美債資產，未來美國的融資對象可能需要更多地轉向國內，依賴國內儲蓄來填補赤字缺口。 從這個角度出發，回答「誰在買美債」和「誰將買美債」這兩個問題，就顯得非常有意義了。德銀Peter Hooper團隊在上週五發佈的研報中，詳細研究了當前美債市場投資者的特徵。他們發現，外資近年來在持續撤離美債市場，而共同基金和家庭投資者在加大買入。 美國固收資產市場的規模目前已經升到了紀錄新高的41萬億美元。而德銀指出，在稅改、美聯儲縮表的影響下，國債規模的增長預計短期之內都不會有明顯放緩。 國債規模的持續增加，也正是波動性能在一系列不確定性下仍然維持在歷史低位的重要原因。 德銀指出，美國預算缺口目前主要由美國國內資金填補，海外投資者近幾年來已經在悄然離場。 在美聯儲縮表的同時，美國國內投資者不得不加大美債購買。而美國商業銀行也是堅實的買入力量，美債作為高質量的高流動性資產，是滿足監管要求的良好標的。 德銀指出，在過去12個月里，海外中央銀行在持續拋售美國國債，而私人部門的持倉有所增加。 海外資金購買的長債（10年期和30年期美債）規模穩定，但是2年期和10年期國債的買入/賣出比例都在穩定下滑。 將競標者區分來看，這種矛盾同樣存在：在10年期美債的拍賣中，間接投標者（通過經紀商或銀行購買國債資產）的規模逐漸上升。 所以，誰在買進美債？德銀認為，不同的投資者對債券價格的敏感程度不同，而共同基金和家庭投資者近年來持有的美國國債資產，比例明顯上升。 但是對於價格敏感度相對較高的這兩類投資者來說，他們是否會在美國預算赤字持續擴大的未來，仍然繼續買入美債資產呢？ 德銀指出，對比美國的名義GDP增速，當前10年期美債的收益率顯示，10年期美債已經處在公允價格水平。考慮到當前公眾持有的美債相比2007年已經增長了三倍，未來低下的利率還能對投資者構成多大的吸引力，仍然有待觀察。 來源：華人頭條A 來源：華爾街見聞

德國報紙《Boersen-Zeitung》援引一份政府立場文件報導稱，德國打算改變規則，允許通過區塊鏈發行證券，以增加該國作為金融中心的吸引力。 聯邦財政部和聯邦司法部的文件稱，其目的是使電子證券成為可能，同時滿足投資者保護的要求。為此，各部門正在考慮放寬對證券的強制性實物文件的要求，作為替代選擇，提議建立一個登記冊以促進區塊鏈的使用。 根據Boersen-Zeitung報導，這一變化將首先僅適用於電子債券，電子股也可能隨之而來。區塊鏈的使用應該只是一種選擇，而不是責任。 來源：華人頭條A 來源：新浪美股

攜號轉網、便利店、高血壓、無事不擾…… AI讀了這些新詞後 他的「內心」產生了哪些變化？ 媒體大腦學習了2019年政府工作報告後， 發現了這些新出現的詞匯： 它們讓生活更便利 省界收費站 「兩年內基本取消全國高速公路省界收費站，實現不停車快捷收費，減少擁堵、便利群眾。」 攜號轉網 「移動網絡流量平均資費再降低20%以上，在全國實行『攜號轉網』」。 定點醫院 「盡快使異地就醫患者在所有定點醫院能持卡看病、即時結算，切實便利流動人口和隨遷老人。」 讓生活更美 碧水淨土 「全面開展藍天、碧水、淨土保衛戰。」 煤改氣煤改電 「優化能源和運輸結構。穩妥推進北方地區『煤改氣』『煤改電』。」 讓生活更穩定 股市債市 「及時應對股市、債市異常波動，人民幣匯率基本穩定，外匯儲備保持在3萬億美元以上。」 讓生活更有力量 同心圓 「畫好海內外中華兒女的最大同心圓，匯聚起共創輝煌的澎湃力量。」 讓生活更有潛力 學歷證書 「擴大高職院校獎助學金覆蓋面、提高補助標準，加快學歷證書和職業技能等級證書互通銜接。」 金融債券 「鼓勵發行雙創金融債券，支持發展創業投資。」 …… 媒體大腦發現了這些 讓我們生活變得更好的秘密 你get到了嗎？ 來源：華人頭條A 來源：新華網

可轉債最近火了，既有多隻債券單日暴漲20%~30%，也有57萬億天量資金參與「打新」，可轉債如此瘋狂為哪般？ 最近可轉債市場受關注度異常高，除了東財轉債、特發轉債等上演過單日暴漲20%~30%的極端行情外，平安銀行、中信銀行可轉債獲得火爆申購的消息也引人注目。 3月4日晚間，中信銀行400億元可轉債發行結果出爐。本次網下發行有效申購數量達到驚人的56.96萬億元，是A股可轉債迄今為止最火爆的一次申購。而中信此次轉債400億元發行規模為2011年以來A股最高。 值得一提的是，此次發行最終確定的網上向一般社會公眾投資者發行的中信轉債為8.6447萬手，占本次發行總量的0.22%，網上中簽率僅為0.018%。 而對比去年底動輒超過百分之一的中簽率，中信轉債此次中簽率實在是低得離譜。要瞭解為什麼會出現如此極端的現象，首先要知道可轉債是什麼。 通俗來說，可轉債就是一種可以轉成股票的債券，兼具股性和債性。 可轉債可以像股票一樣交易，沒有漲跌幅限制，且可以T+0交易 此外，可轉債在限制期滿以後，可以轉換成股票進行交易，當然也可以不轉股，繼續作為債券吃利息。 正是由於可轉債的雙向靈活性，使得可轉債的價格一般比對應的正股略高一點，特別是進入轉股期的可轉債。 01 為什麼會如此火爆？ 可轉債的火爆主要有兩方面呈現，其一是部分可轉債價格短期劇烈波動。 近期A股市場持續走高，如果可轉債對應的正股有消息刺激或行情刺激，就容易引起資金轉向炒作可轉債。近來東財轉債（123006）、特發轉債（127008）、駱駝轉債（113012）都出現過極端行情。 以駱駝轉債為例，其對應的正股駱駝股份（601311）是新三板公司金達萊的二股東。昨日晚間，金達萊公告申請首次公開發行股票並在科創板上市，駱駝股份成為科創板概念「第一股」，今日無懸念一字漲停。買不到駱駝股份的資金瘋狂湧入駱駝轉債，使得駱駝轉債漲幅一度接近30%，最終收漲22.75%。 可轉債價格通常跟隨其對應的正股波動，駱駝轉債今日漲幅達到22.75%，意味着明日駱駝股份必須繼續漲停，才能對應駱駝轉債現在的價格。今日駱駝轉債的漲幅其實已經透支了駱駝股份明日的漲幅。 換句話說，可轉債就是對應其正股的一種沒有漲跌幅，且可以T+0的「鏡像交易」。也正是這種特性，決定了可轉債交易的高風險性。 02 銀行可轉債設計較為合理 炒作可轉債的風險性雖然很高，但可轉債本身的風險系數並不高。在A股水漲船高的情況下，可轉債的轉股收益前景也較為樂觀。 加之銀行轉債條款設計較為合理，溢價高、票息率可觀，自然會得到風險偏好不高的資金追捧。比如中信轉股價格最終確定為7.45元，轉股股價較目前市場溢價率較高，溢價率達15.5%（2019/02/27），為債券提供了較好保護性。 這也無怪乎許多機構使用多個證券賬戶參與打新，而且頂格申購。 來源：華人頭條A 來源：華爾街見聞

金融界美股訊 日本央行行長黑田東彥週一在議會表示，國內經濟不再處於通縮狀態。 黑田東彥表示，債券市場的運轉面臨問題是日本央行貨幣政策的一個副作用，但日本央行於7月份採取了措施以改善局面。 黑田東彥：區域性銀行目前擁有充足的資金，放貸功能正在充分發揮，但需要繼續密切關注。 日本首相安倍晉三在同一場合表示，他信任黑田東彥繼續實施貨幣政策，如果沒有日本央行強有力的貨幣寬松政策，日本可能仍處於通縮狀態。 安倍晉三說，貨幣政策改善了勞動力市場，新畢業生可以輕松找到工作，並補充說他認為安倍經濟學和日本央行政策產生了效果。 經濟大臣茂木敏充也表示，自2016年底以來國內消費狀況一直在改善。 來源：華人頭條A 來源：金融界網站

你能相信世界上最大的假幣製造商在偽造了2.5億美元後，不僅不用坐牢，還成了一名鑒定偽鈔的防偽專家嗎？ 相信大多數人的回答都是，不信！ 然而，就是這種在電影中才會出現的情節，還真就在現實生活中上演了。 主人公正是史上最大的假幣製造販——FrankBourassa，而他之所以走上這條犯罪道路完全是因為不想工作。 Frank Bourassa出生在加拿大魁北克的一個小鎮上，從小就是個不學無術的小混混。 平時沒事就喜歡幹一些偷雞摸狗的事情，從一開始偷衣服，慢慢發展到偷汽車配件，後來還乾脆偷起了汽車。 （圖片來源：YouTube） 而他也靠着偷東西換來的錢，成功的開了一家生產剎車片的工廠，出任CEO，走向了人生巔峰。 只不過，Frank雖然賺的盆滿缽滿，但也因為長時間的工作壓力，患上了急性應激障礙症，每天都要服用抗焦慮的藥物才能入睡。 而這對於從小懶散慣了的Frank來說，無疑是一個致命的打擊，於是他做出了一個大膽的決定： 賣掉工廠，拿着賺來的錢和女朋友一起環球旅行。 不過有意思的是，在環球旅行的兩年間，Frank的病竟一次都沒有發作過。 只不過，旅行一時爽，沒錢火葬場。 很快，一個非常現實的問題就擺在了Frank面前，「人還活着，但是錢沒了」。 可是一想到曾經那段為了工作拚命的苦日子，Frank就覺得生不如死。 但想要活着就得有錢，於是Frank再一次將目光投向了法律的禁區，不過和之前的小偷小摸不同，這一次他直接幹起了販賣大麻的勾當。 雖說販賣大麻來錢快還不累，可這畢竟是違法的勾當，很快Frank就被警方抓獲，判刑一年。 ...

近日，武漢中商發佈重大資產重組案，擬發行股份購買居然新零售（「居然之家」）100%股權，居然之家借殼上市。據披露，本次交易標的資產的交易價格初步確定為363億元至383億元之間。這也是繼紅星美凱龍在A股和H股上市之後，另一家家居行業大佬在資本市場上市。 似乎二級市場對這次重組也很看好，自重組預案發佈後武漢中商連續兩個漲停板，截至2月27日武漢中商報收11.73元/股，自1月24日復盤以來，股價上漲58.72%。 （圖片來源：同花順） 過高估值是否合理 在資本市場定價的問題上，紅星美凱龍不可避免的會拿來與居然之家做對比。 從經營數據來看，2017年和2018年前三季度，紅星美凱龍營收分別為110億元人民幣（單位同下）和100億元，淨利潤分別為42.78億元和43.92億元，扣非後歸母淨利潤分別為23.05億元和21.99億元；而居然新零售在2017年和2018年1至10月份未經審計的營業收入分別為73.55億元和70億元，淨利潤分別為13.81億元和16.49億元，扣非後歸母淨利潤分別為12.6億元和16.24億元。 從市值來看，以A股、H股股價和股份數量分別計算並加總，紅星美凱龍最近半年和最近三個月內的平均總市值分別為385億元和368億元；居然新零售本次交易價格初步確定為363億元至383億元之間。 通過上述數據很明顯的看出，居然之家淨利潤不足紅星美凱龍的一半，但估值卻差不多。為什麼盈利能力較差的估值反而更高呢？ 首先，與重資產的紅星美凱龍不同，居然新零售是一個輕資產公司，資產體量要比紅星美凱龍小很多。在資產相差近4倍的情況下，居然新零售和紅星美凱龍在營收和利潤方面的差異約為30%。總資產收益率在8%以上，淨資產收益率在18%至20%之間，從資產收益率和淨資產收益率來看，公司高於行業水平。因此會享有較高的溢價。 其次，引入阿里做戰略股東，有助於新零售線下實體店進行智能改造。據居然之家控股財務總監陳亮表示，「阿里有兩百多人的團隊在我們公司」。搭上新零售的順風車，利用大數據賦能經銷商，新零售概念轉為現實，效果明顯。截至2018年末，居然新零售擁有獨立核算的經營單位門店284家，其中直營門店86家，委託管理加盟門店123家，特許加盟門店75家，加盟店合計占比69.72%，且占比呈不斷上升趨勢。 高負債推動高增長 從營業形式上看，家具賣場與大型商場較為類似，租賃場地裝修好分給各個品牌商戶，商業地產進行收租。與百貨商超不同的是，家具賣場由於購買頻次低，更加注重服務體驗，正是這一點讓家具賣場受電商的沖擊比較小，出租率很高並且穩定。 這一特性也造就了家具行業的特有的缺陷：想要快速擴張必須先投入，租金回籠週期長，擴張易引發高負債。 居然之家自2017年進入快速擴張的階段，一口氣開了60家店，達到222家，同時新增借款43億元，達到淨資產的43%；2018年門店擴張到284家，但2018年居然控股的短期借款、長期借款、應付債券合計超過108億元。雖然獲得130億元的融資後在一定程度上緩解了資金的問題，但受投資方的驅動，上市迫在眉睫。 居然新零用了三年的時間讓門店數量從100突破到200多家，這也引來市場對居然新零售快速擴張所引發的風險的關注。例如：渠道下沉以及市場競爭，可能導致公司毛利率下滑，對盈利能力產生不利影響。以及，快速擴張可能存在加盟商服務質量下滑以及違約問題，也值得重視。 對於新零售可能引發的風險，居然之家並不擔心。居然新零售財務總監朱蟬飛解釋到，公司擴張以加盟店為主，加盟店是以居然之家向其提供前期項目服務、商業管理咨詢管理服務賺取收益，公司收取加盟費、權益金等收益，相當於是純利，基本上不會帶來成本增加。 不可否認，居然之家的高估值有新零售的很大功勞，但未來新零售究竟是居然之家發展的推動器還是發展負擔還需要市場檢驗。 作者：劉玲玲 編輯：李雨謙 來源：華人頭條 來源：香港財華社

列位歡迎來到照理拍案，春節過去了，春運也快結束了，仰賴於咱們中國這些年的高鐵的迅猛發展。我們以往的節目就說過，春運已經變得越來越輕鬆了，不像以往買張火車票都得排個兩天三天的。 今天中國用了十幾年的時間，高鐵建成了將近3萬公里，全球三分之二以上的高鐵，是中國在運營。那麼相對比呢，當勢第一強國美國竟然連個高鐵都沒有，有的網友也說，人家美國發達，人美國機場好幾千個，老百姓出行要麼自己駕車，要麼坐飛機，而且美國屬於這個東西兩個海岸人比較多，中部人比較少，所以建高鐵不劃算，人家美國不是建不了，是不想建。 似乎聽得有那麼一點道理，確實中美兩國疆域差不多同樣大，但是咱們人口畢竟是人家四倍到五倍之多，所以咱們對高鐵有更多的需求，可是美國即便你說中部人口少地廣人稀的，你東西兩個海岸連接，其實如果有高鐵也是很方便的。 尤其對於今天很多中國人來講，咱們都清楚，城市之間距離如果是五六百公里以內的，那坐高鐵比坐飛機劃算得多，不光是金錢上的節省時間上也節省，你奔波於兩個機場包括候機的時間，遠高於你坐高鐵的時間。 所以其實對於美國人來講，他們也是想建高鐵的，咱們就舉個例子吧，就是這兩天吵得很兇的加州高鐵，加州的兩個重要城市舊金山和洛杉磯之間，大概有個六七百公里的距離，平常這兩地的人如果往返呢，要麼坐飛機大概一個半小時左右，要不然坐火車，運營的火車呢，大概要九個小時，所以早在21世紀初的時候，美國有的人就主張說咱這倆城市之間，完全具備修高鐵這個實力，如果我們把高鐵修好，高鐵的時速達到每小時350公里，那麼洛杉磯和舊金山之間，就完全可以兩個多小時就通勤一次，這個時間其實比坐飛機要省的多，因為你坐飛機你還得往返機場，還得候機浪費很多時間嘛。 所以在2005年的時候加州就通過決議了，要修建連接洛杉磯機和舊金山的高速鐵路，大家想想2005年，咱們中國高鐵也是剛剛開始建設的階段，那個時候美國並不落後，如果他真能建好，可能美國在高鐵產業發展上，也不會比我們差太多，可是2005年的時候規劃，這個高鐵建8到10年，到2015年的時候建成通車，後來到了2015年建成通車了嗎？沒有，到了2015年他們只不過把計畫，又順延了十年而已，修高鐵需要錢。這個錢從哪來呢？ 加州當時說我們准備搞這個公共工程的債券，向老百姓發債券修建高鐵，然後高鐵運營掙了錢，還給買債券這幫老百姓，同時呢也希望美國的中央聯邦政府能給點支援，所以在2009年的時候，中央政府就已經通過預算了，要給加州35億美元的支援，幫助他建這個高鐵，其中有25億當年就撥過去了，還有9億多准備過段日子再撥，結果拿了中央政府35億資源的加州呢，時至今日到2019年了，這個高鐵還沒有開工呢，聽說只是在某個地方有一小段的測試線路。 以至於最近這兩天，美國的中央政府和地方政府關系不太好，尤其是加州挑的頭，挑了十六路諸侯圍攻特朗普，到法院去起訴美國總統，搞得特朗普很不高興，朗普總統連發幾條twitter說，我修個牆只不過是要50億美元，而且我說干就干，我拿了錢我保證馬上就修好。你們加州十四五年前就開始規劃修高鐵，這都15年了你都沒修好，拿着中央政府這35億美元，你們錢花哪里去了，我現在要求你把這35億美元，退回給中央政府。 你們想想同樣的15年，你一公里高鐵沒修，人家中國那修了快三萬公里了，當然了加州州長嘴還是很硬的，人家說了我們現在還是在論證階段，我們有測試線路，我們整個的高鐵並沒有停工，也可能再給我們10年20年是能修好的，所以我們這35億美元是不會退給中央政府的。 其實幾十億美元退不退，對大局沒有什麼影響，我們只是想知道美國究竟什麼時候，才能擁有第一條高鐵呢，要不然還是讓中國人幫他去修吧。 來源：華人頭條 來源：照理拍案

文 | 徐秋雨 何苗 編輯 | 陳臣 棚改退潮 棚戶區是指建築密度大、結構簡陋、安全隱患多、使用功能不完善、基礎設施不配套的住房較為集中區域。 為改善居民居住環境，遼寧在2004年率先啟動棚改工作。2008年金融危機後，由於外需萎縮，棚改逐漸成為刺激內需和穩增長的重要方式之一。 2008年至2018年，全國共改造各類棚戶區近4500萬套，預計2019年至2020年將新開工874萬套，較前幾年有所下降。 2018年10月25日，住建部召開部分省市座談會，研究2019年棚改政策。會議明確，政府購買棚改服務模式將被取消，2019年棚改以發行專項債券為主。 政府購買棚改服務模式是過去棚改的主要方式，該模式下相關支出納入地方政府預算，政府對相關支出有一定償付責任，實際操作中的一些不規範行為加大了地方政府隱性債務風險。 棚改專項債券模式則要求償債來源必須是對應項目所產生的政府性基金收入或專項收入，實現項目收益和融資自我平衡，有助於化解地方隱性債務風險、規范地方政府棚改工作。 從2017年的棚改資金來源來看，棚改專項債券占比不高，僅為6.1%，國開行和農發行貸款則占到近70%。隨着未來棚改模式的轉變，棚改資金充裕性或將受到影響。 三四線樓市或受沖擊 棚改安置的方式有兩種：實物安置和貨幣化安置。相較於實物安置，貨幣化安置能直接拉動房地產銷售。 2013年至2017年，棚改貨幣化安置比例從7.9%升至53.9%，對住宅銷售的貢獻也從2%升至24%。 ...

希慎興業(00014-HK)21日午間公佈截至2018年12月31日止全年業績快報，受惠於去年11月新開業的利園三期帶來重大貢獻及寫字樓業務年內表現強勁，希慎興業2018年實現年度營業額38.9億元（港元，下同），同比增長9.6%。 集團核心租賃業務表現的主要指標——經常性基本溢利在2018年度錄得25.36億元，按年同比增長8%；基本溢利在過去8年中有7年與經常性基本溢利一致，2018年為25.36億元，同比增長1.8%。惟公佈溢利（公司擁有人應占年度溢利）達60.33億元，按年大漲65.9%，這主要反映集團2018年投資物業估值之公平值收益的大幅增長。 在發佈造好業績的同時，集團也宣佈以現金派發第二次中期股息117港仙。連同第一次中期股息27港仙，2018年希慎興業全年股息總額為每股144港仙，按年增加5.1%。 受惠利園三期貢獻，寫字樓業務大增 分業務來看，2018年希慎興業的商舖業務組合營業額為19.23億元，按年微跌0.1%，占集團總營業額比重由上年的54.3%降至49.4%；寫字樓業務組合實現營業額16.88億元，按年增長24.2%，占集團總營業額比重由上年的38.3%提升至43.4%；住宅業務組合則交出2.79億元營業額，同比增長5.7%，占總營業額比重7.2%。 公告顯示，希慎興業去年寫字樓業務營業額明顯增加，其原因在於新落成的利園三期乃以寫字樓為主，加之物業組合內其他辦公大樓的新訂租金亦有所上升。 於2018年報告期末，希慎興業的商舖及寫字樓業務組合的出租率分別為98%及97%，而住宅業務組合出租率則改善至88%。 銅鑼灣物業群仍是核心項目，會審慎進行投資 2月21日下午，希慎興業於港舉行2018年全年業績發佈會，集團主席利蘊蓮攜首席營運總監呂干威及首席財務總監賀樹人出席並答記者問。 多年來希慎興業主要依託其於香港銅鑼灣的優質物業群帶來穩定收益，時值粵港澳大灣區發展規劃綱要出台，希慎會否將投資目光放在大灣區甚或國內市場呢？ 對此集團主席利蘊蓮就指希慎興業目前的重點就是銅鑼灣，其豐富的物業組群將繼續為集團發展的核心，但正如以往透露的那樣，她表示若有好的項目一定會看，但還是要考慮價錢，稱希慎是很審慎的。利蘊蓮亦表示，今年集團來到95週年，而在很長的將來其希望希慎在百年歷史後仍能興旺地發展。 首席財務總監賀樹人也回應稱，希慎對國內業務的發展基本上維持一貫的策略。他表示於香港銅鑼灣的優質物業組合為集團提供了很穩定的現金流，是重點核心項目，不過他也指，為了長遠發展集團一直關注包括國內及香港相關政策的變動，在平衡基礎上未來在投資上會很審慎小心。他補充表示，投資上只有對股東具回報價值的項目才會去做，未來也會小心維持核心資產的盈利貢獻。 更多詳情請見以下部分訪談實錄： Q：去年零售業務人均消費水平如何？ A：（賀樹人）從發佈的業績報告中可以看到兩個數據，一個是租戶總體的銷售額大概上升了16%，零售（商舖業務組合）的人流量也大約增加了11%。由這兩個數來計可以看到客流人均的消費水平是有上升的。 Q：零售市場今年的發展趨勢如何？ A：（呂干威）現在的零售業而言，因時代的變革人們對於生活消費的追求也有變化，因此前述提到的人均消費或未必能與過去相比，因為大家的追求已經不同，可能以前對名牌的追求多一些，而現在可能對生活體驗相關的產品多一些。所以目前來看似乎越來越趨向於高消費品和品質生活體驗方面的需求會越來越有發展。 Q：零售業務在未來會否有下行風險及如何應對？ A：（呂干威）其實希慎除了高消費、高品牌以外，在時尚、餐廳等方面也做得很好，這些都可以將我們本身的經營風險降低，也可以令客戶群更加平衡。而旅客來到香港除了購物外也開始追求更多體驗，例如一些本地文化，利園區相對香港其他地區可能具有的特色是本地文化突出以及元素很多。所以我們覺得這是很重要的一環，我們希望零售業務可以保持增長，多元特色也使我們的抗跌能力得到加強。 利蘊蓮補充道：我覺得園區化很重要，這可令旅客保持新鮮感，及有新的期待。老實說目前每個消費者都有消費的能力，但要看他們的選擇，因此我們要如何能滿足他們的選擇需求、怎樣吸引他們來到利園就更加重要。現在港珠澳大橋及高鐵通車，必定會使來港旅客人流增加，這是好事，令零售這塊「餅」大了，但我們怎樣能夠令客流參與消費？即我們要足夠特別以提升他們參與體驗及消費的欲望。利園區的特色體驗很重要，令遊客在園區內的消費黏性更高。 Q：寫字樓市場今年的前景如何？ A：（賀樹人）寫字樓的租金會增長一些吧，物業公平值的上升一部分就是因為寫字樓租金的增加。寫字樓的租金比起零售市場更加透明，過去兩年對高級寫字樓的需求持續增加，也令中環以外地區的租金有較好的增長。以我們為例，希慎廣場的寫字樓租金已經創下歷史新高。 若經濟保持一定需求的話，加之供應方面，港島區近幾年都沒有大型的優質寫字樓供應。在這兩個環境之下，相信2019年會有一個相對平穩的寫字樓租金市道。過去兩年寫字樓租金均保持雙位數的增長，希望今年也能交出好成績。 Q：集團及租戶們新年最擔心或認為市場中最具挑戰的因素是什麼？ A：（利蘊蓮）對於租戶們來說做得好的肯定會繼續下去，但不管是租戶還是希慎都有挑戰，最重要的是要明白客戶（消費者）及市場的需要，以及國內外的世界發生了什麼。 呂干威補充表示：我們可以看到，大家都把資源放在一起所創造出來的效果是一加一等於三的。目前我們需要考慮的是怎樣令租戶賺錢，我們要令商戶可以做成生意，這樣商戶們就會支持我們。這是我們創造利園區為商戶提供環境的初衷，除卻自身品牌，如何使我們創造的環境助力商戶賺錢是我們重點關注的環節。 Q：今年初發行了首支綠色債券，今年會否繼續在綠色債方面有需求？ A：（賀樹人）其實希慎集團在過往一直很關心長遠的投資發展，而且作為一家地產投資公司，先天性我們做了很多關於物業發展如維修保養等都是直接與物業發展中的環保有關系的。簡單點說，我們一直很關注這個部分，當這個世界越來越關注綠色議題的時候，也多了很多投資者對綠色融資有興趣，因此我們做綠色債就比較順理成章及容易，不過現在多了一個第三者認證的要求。 答回你的問題，綠色債方面我們會繼續做的，其實這是自然的事，因為不管是從行業還是希慎來說我們一貫對環保及可持續發展都非常關注。至於會不會發債就要看具體財務安排的問題，當然有需要的時候我們便會繼續去做。我們也希望維持一個比較有防守性的、好的資金來源。 Q：去年投資公平值變動對盈利的影響很大，考慮市況及經濟前景今年會否保持這樣大的影響？ A：（賀樹人）其實幾年前我們就說過，就算投資物業的價值保持增長，只要兩年間的升幅不同或是減低的話，公佈溢利也會減低的。大家知道我們基本上是長線的物業投資者，物業都不是拿出來賣的，所以公平值的升幅對我們來說是重要的。 但是與此同時，因為獨特的會計要求，純利反映公平值的變動里邊，這變化還要看過去的租金及展望。去年的影響之所以這麼大，主要是租金有一個持續不錯的增長，今後的影響除了看公平值升或跌以外還要看增長的幅度。若一年的公平值增加幅度低於上年的話，公佈溢利也是可能下跌的，這也是我們特別強調經常性基本溢利的原因。 作者：彭小留 編輯：彭尚京 來源：華人頭條 來源：香港財華社

2019年2月19日，標普全球評級今日，授予龍光地產控股有限公司（龍光地產；BB-/正面/--）擬發行的美元優先無抵押債券長期債項評級「B+」。龍光地產計畫將本次發行的募集資金主要用於償還現有債務。上述評級還有待標普審閱最終發行文件後確認。 標普對該擬發行債券的評級比龍光地產的主體信用評級低1個級別，以反映其結構性後償風險。截至2018年6月30日，龍光地產的600億元人民幣資本結構包含127億元有抵押債務和子公司層面的約320億元無抵押債務。因此，龍光地產的優先償還債務比率（priority debt ratio，標普定義）約為74%，明顯高於評級下調分界水平線50%。 鑒於龍光地產2018年的銷售執行情況好於標普的預期，因此標普認為未來12個月內該公司的財務槓桿將改善。標普預計龍光地產的運營表現將進一步增強。此外，標普預計該公司將審慎地補充土地儲備。總體而言，標普對龍光地產的評級展望正面，反映標普預期未來12個月內公司的槓桿比率（即債務對息稅與折舊攤銷前利潤的比率）將從截至2017年12月31日的5.4倍改善至接近4.0倍水平。 來源：華人頭條 來源：經濟學家時報