無法保證未來幾年內實現盈利，上市後亦可能面臨退市的風險。IPO申請獲受理才2個月左右時間，被稱為「獨角獸」的柔宇科技赴科創板上市之路止步。對於撤回IPO申請的原因，柔宇科技公告稱，因該公司股東結構存在直接層面的「三類股東」等適格性的情況尚待進一步論證。
值得注意的是，就在柔宇科技撤回IPO申請的前夕，也就是1月31日，中國證券業協會披露了首發企業信息披露質量抽查名單，柔宇科技是20家被抽中的企業其中之一。
柔宇科技稱，此次暫緩科創板上市申請不會對公司的正常生產、經營構成重大影響。但是該公司經營性現金流量持續為負值，營運資金緊張，此次IPO計劃用近一半的募集資金用於補充流動資金。
根據招股說明書，柔宇科技主要產品尚處於商業化初期，銷售規模較小，商業化落地存在一定不確定性，公司存有多重風險。該公司目前處於連續虧損狀態，2017年度~2020年上半年歸母淨利潤累計虧損近32億元，未來幾年內能否盈利尚不確定，上市後亦可能面臨退市的風險。
IPO止步
柔宇科技的IPO申請於2020年12月31日獲受理，2021年1月28日進入問詢階段，但是2月10日便宣告終止IPO進程。
2月10日，上海證券交易所（下稱「上交所」）發布消息稱，柔宇科技因發行人撤回發行上市申請或者保薦人撤銷保薦。根據《審核規則》第六十七條（二），上交所終止其發行上市審核。
當日晚間，柔宇科技在其官網發布公告解釋原因稱，「基於公司股東結構存在直接層面的『三類股東』等適格性的情況尚待進一步論證，我們考慮到公司發展戰略，經研究後決定，暫緩本次科創板上市申請。本次暫緩科創板上市申請不會對公司的正常生產、經營構成重大影響。」
「三類股東」是指契約型私募基金、資產管理計劃、信託計劃等，含有「三類股東」的企業到A股上市需要對「三類股東」進行全面穿透或者清理。
招股說明書顯示，此次發行前，柔宇科技總股本3.6億股，共有41名股東，其中，中信資本—鉑睿壹號和招商資管—浦深1號資管計劃屬於「三類股東」，分別持有柔宇科技2177.68萬股、457.78萬股，持股比例分別為6.05%、1.27%，這兩名股東分別以中信資本、招商資管的名義登記為柔宇科技的股東。
柔宇科技在招股說明書中稱，招商資管—浦深1號資管計劃管理人承諾其按照《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106號)要求進行整改，中信資本—鉑睿壹號無需進行整改。
值得注意的是，2021年1月31日，中國證券業協會組織了首發企業信息披露質量抽查名單第二十八次抽簽儀式，在407家科創板和創業板IPO企業中，抽出了20家，柔宇科技便是其中之一。再由證監會按照《首發企業現場檢查規定》的要求，對這20家首發企業信息披露質量及中介機構執業質量進行檢查。
有投行人士告訴第一財經記者，近期市場出現的IPO撤材料、終止家數較多的情況，主要是因為這些企業多是帶病闖關，通過各類動態監管措施防止「病從口入」，是監管的應有之義。
從柔宇科技的持股結構來看，該公司實際控制人劉自鴻持有公司38.61%的A類普通股（持有人每股可投4票），合計占公司投票權的比例為71.56%。
該公司前十大股東中，除了劉自鴻和第二大股東中信資本之外，還有WEI PENG(魏鵬)持股4.97%、深創投持股4.64%、余曉軍持股4.47%、深圳慧港持股4.06%、Jack and Fishcher持股3.79%、深圳松禾持股3.60%、西藏祥盛持股2.53%、楊樂宜持股2.17%。
基本面風險幾何？
柔宇科技此次IPO計劃發行不超1.2億股(不含採用超額配售選擇權發行的股票數量)，擬募集資金144.33億元用於與公司主營業務相關的項目。在科創板已上市公司首發預計募集資金規模方面，僅次於中芯國際。
該公司主營業務為柔性電子產品的研發、生產和銷售，並為客戶提供柔性電子解決方案， 主要應用於智能移動終端、智能交通、文娛傳媒、智能家居、運動時尚和辦公教育等行業。目前產品主要為全柔性顯示屏、全柔性傳感器、折疊屏手機 FlexPai®、柔性智能手寫本 RoWrite®等。
「公司主要產品尚處於商業化初期，銷售規模較小，商業化落地存在一定不確定性。公司未來產生收入主要取決於公司主要產品的研發成功和商業化目標順利實現。」柔宇科技稱。
招股說明書顯示，2017年度~2019年度及2020年上半年，柔宇科技的營業收入分別為6472.67萬元、1.09億元、2.27億元和1.16億元，歸母淨利潤分別為-3.59億元、-8.02億元、-10.73億元和-9.61億元。
柔宇科技提示風險稱，該公司從事柔性電子產品的下遊行業對於柔性電子產品需求尚處於初期，公司正逐步經歷從研發到下遊客戶拓展的關鍵階段，公司產品銷售規模較小，如果公司未來不能形成具有較強競爭力的核心產品，公司將面臨難以持續經營和未來發展前景存在較大不確定性的風險。
另外，該公司還存在營運資金不足及流動性風險、募集資金投資項目實施效果未達預期的風險。
2017年度~2019年度及2020年上半年，柔宇科技經營活動產生的現金流量淨額分別為-3.58億元、-6.12億元、-8.11億元和-3.86億元，該公司主要通過股權和債權等融資渠道補充營運資金。
「成功上市前，如公司融資渠道發生明顯不利變化，或未能及時通過計劃的融資渠道獲得足夠營運資金，或雖獲得融資但公司籌措的資金未能按計劃配置使用，或資金使用效率未能達到預期，均可能對公司日常生產經營產生重大不利影響。」柔宇科技稱。
根據柔宇科技的募集資金用途，4.62億元用於柔性前沿技術研發項目、49.39億元用於柔性顯示基地升級擴增建設項目、11.24億元用於柔性技術的企業解決方案開發項目、7.10億元用於新一代柔性智能終端開發項目、72億元用於補充流動資金。這意味着柔宇科技計劃用近一半的募集資金用於補充流動資金。
此外，該公司即便上市，也存在累計未彌補虧損、持續虧損導致短期無法進行分紅甚至退市的風險。
「截至2020年6月30日，公司累計未分配利潤為-24.27億元，預計公司首次公開發行後，公司短期內仍無法盈利，無法進行現金分紅，甚至可能觸發《科創板股票上市規則》第12章第4 節強制退市條款的規定，公司股票將面臨終止上市的風險。」柔宇科技稱。
來源：cnBeta
