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近幾年內地銀行業資本監管趨嚴，融資壓力增大，不良資產持續暴露，導致以往銀行信貸擴張—再融資—再擴張的方式面臨越來越大的資本補充壓力，對一些未上市的中小型銀行來說尤為困難。
這部分中小城商銀行大部分都不滿足A股上市規則，它們就把目標瞄準了香港市場，例如，中原銀行、天津銀行、哈爾濱銀行等等，都在港股上市，但是從過往歷史看，這部分城市商業銀行在港股的估值（市淨率（PB））普遍在0.5倍上下，也是反映出市場對於城商行資產質量的擔憂。
就算是沒有在港股市場得到優待，但城商行在港股上市的熱情卻是不減。這不，近期山西省唯一的省級法人城市商業銀行——晉商銀行在港股申請IPO。
關於營收、利潤
從資料看晉商銀行2016年、2017年、2017年前三季度和2018年前三季度分別實現營業收入39.5億元、43.9億元、31億元、35.7億元；淨利潤10.3億元、12.3億元、10.1億元和10.6億元。
這組數據看，晉商銀行不管是營收還是淨利潤都是在穩步增長，畢竟前幾年銀行業整體日子都不好過。但問題是銀行業作為槓桿最高的行業之一，其淨利潤可調節空間非常大，如果只是關注其淨利潤狀況，本身意義就不是很大。我們更應該關注其營收構成、資產質量、等核心指標。
銀行的營業收入一般由利息收入和非息收入兩大塊構成，晉商銀行也不例外。從以往公司公佈數據看，2016年和2017年公司的營業收入80%以上都來自利息收入，非息收入占比非常低，這也造成公司對於息差依賴非常大，不利於公司平滑業績，另外我們看到2018年前三季度公司投資證券收入和交易收益大增，反觀前兩年公司這一塊基本沒有收入，未來能否持續我們保持懷疑。
出現這種狀況，也並不意外，因為2018年前三季度公司淨利差為1.69%，2017年前三季度淨利差為1.91%，足足下跌了0.22%，這對於主要依靠淨利息收入為主的晉商銀行會有很大的沖擊，公司非息收入這一塊必須增長，不然營收數據會非常難看。
我們在分行業看，晉商銀行的公司銀行業務一直占比總營業收入70%上下，這一塊也是近幾年壞賬率頻發的地方，因為，經濟增速放緩之後，以前經濟高速增長遺留的問題逐漸暴露，反觀以前大家都覺得沒什麼利潤的零售業務，近幾年卻成了各家銀行爭搶的陣地，原因是這一塊業務淨息差高，壞賬率較低，看看十年前就發力零售業務的招商銀行就會明白。
看完公司營收、利潤，預估晉商銀行的資產質量也不會好的哪里去，下面我們來詳細看看。
關於不良貸款率、撥備覆蓋率
不良貸款率作為衡量銀行資產質量最核心指標之一，它在一定程度上反映出一家銀行風險的大小。
晉商銀行的不良貸款率由2017年三季度的1.64%，快速上升至2018年三季度的1.81%，要知道近一年時間，國內整個商業銀行的不良貸率都在逐步好轉，而公司卻不減反增，這一方面反映出公司自身資產質量存在問題，另一方面反映出公司沒有錢去處理不良資產。（關於不良資產細節這一塊也沒必要去看，因為不良貸款率變動不大我們可以關注一下細節，像這種快速上升的，已經說明公司首尾不能兼顧了）
在看銀行業的「蓄水池」撥備覆蓋率，晉商銀行2018年三季度的撥備覆蓋率為184.52%，同比2017年三季度183.96%基本沒變，而監管層規定城商行的撥備覆蓋率需要大於等於150%，也就是說公司基本沒有餘錢，這一塊釋放不出來利潤，往後也只能增加，減少空間不大。
最後，關於資本充足率，晉商銀行的三項資本充足率均符合監管規定，但考慮到公司的業務消耗資本金比較多，不能實現內生增長，隨着監管趨嚴，未來也還需要關注。
總結：
在整個銀行業業績回暖，資產質量趨穩的背景下，晉商銀行的風險資產卻還在加速暴露，這是非常不好的現象，因為隨着銀行業進入新一輪發展的時候，公司則可能才有錢處理不良資產，這樣公司也會與其他行業內公司的差距越來越大。
作者：鄭鵬超
編輯：李雨謙
來源：華人頭條A來源：香港財華社
